В гамбургерах рубль дороже

Доллар должен стоить 15,2 руб. и его текущий курс является сильно недооцененным, если мерить в гамбургерах. Британский журнал The Economist опубликовал свой очередной «индекс бигмака», отражающий паритет покупательной способности валют в разных странах. Эксперты отмечают, что, несмотря на свою простоту, индекс является довольно точным, но при этом призывают не ждать, что доллар в России подешевеет вдвое.

The Economist составляет «индекс бигмака» раз в полгода. В его основе лежит теория паритета покупательной способности (ППС) различных валют, согласно которой обменные курсы должны стремиться к уровню, при котором стоимость аналогичных корзин товаров и услуг будет одинаковой в разных странах. Вместо корзин журнал использует бургер бигмак, продаваемый в McDonald’s в большинстве стран мира. По задумке составителей, индекс дает общее представление о том, куда будут двигаться курсы валют в долгосрочной перспективе. В качестве эталона была взята средняя цена бигмака в США — 3,22 долл.

Двадцать лет назад индекс задумывался журналистами The Economist скорее как шутка, и они не ожидали, что их задумку ждет большое будущее. Однако благодаря своей наглядности и понятности он стал популярен не только среди простых читателей, но и среди специалистов. «Анализируется стоимость товара, практически одинакового во всех странах. Это было гениально — придумать сравнение ППС по бигмаку. И результаты, если посмотреть на них (что я всегда делаю), выглядят весьма достоверно. Всемирный банк делает более сложные и точные сравнения, но индекс The Economist все равно очень интересен», — поделилась с РБК daily старший экономист Всемирного экономического форума Дженнифер Бланке. В этом году у индекса даже появились подражатели — австралийский Com­monwealth Bank в середине января опубликовал «индекс iPod», сравнив реальные курсы валют на основе стоимости популярного плеера.

Дороже всего, около 7,44 долл., бигмак стоит в Исландии, что делает национальную крону переоцененной на 131%. В целом же переоцененных валют в мире, как показывает исследование, не так уж много, всего семь. В эту категорию также входят норвежская крона (106%), швейцарский франк (на 57%), датская крона (на 50%), шведская крона (на 43%), британский фунт стерлингов (на 21%) и евро (на 19%). Уникальная ситуация сложилась в Турции — текущий обменный курс национальной лиры равен курсу по ППС.

Реальные курсы валют большинства стран выше номинальных. Заметнее всего эта разница в азиатских странах. Например, в Китае можно съесть самый дешевый в мире бигмак, всего за 1,41 долл. Следовательно реальный курс доллара в Китае равен 3,42 юаня, в то время как текущий обменный курс равен 7,77 юаня (недооценка на 56%). Текущие курсы значительно ниже ППС и у гонконгского доллара (на 52%), малайзийского ринггита (на 51%) и египет­ского фунта (на 50%).

Российский рубль по курсу бигмака также сильно недооценен — на 43%. По ППС доллар должен быть равен 15,2 руб., в то время как официальный курс Центробанка установлен в районе 26,5 руб. «Не следует торопиться и делать выводы, что доллар будет стоить 15 руб. Это не так, — пояснил РБК daily экономист ИК «Тройка Диалог» Антон Струченевский. — Номинальный обменный курс во многом определяется состоянием торгового и платежного балансов и, учитывая коррекцию цен на нефть, вряд ли будет серьезно укрепляться против корзины валют. Я бы ожидал, что рубль в реальном выражении действительно может укрепиться в два раза в ближайшие десять лет». По мнению аналитика, сокращение разницы между рыночным курсом рубля и его ППС свидетельствует об укреплении национальной валюты и о том, что в России для этого есть очень серьезный потенциал.