Приступ паники

Доллар будет стоить 40 рублей, скоро произойдет девальвация, нас ждет дефолт еще хуже, чем в 1998 г., - все эти слухи толкнули население в объятия спекулянтов из обменных пунктов, которые сразу же взвинтили цены на продажу доллара и евро. Обоснован ли такой ажиотаж?

В начале октября у обменных пунктов и в кассах банков наблюдался полный аншлаг. Россияне скупали валюту, в частности доллары, в огромных количествах. Такая спекуляция стала возможной в условиях нестабильной кризисной ситуации. "Ажиотаж населения невозможно объяснить реальными экономическими факторами, - считает начальник управления активных и пассивных операций банка "Московский капитал" Константин Фельтов. - То, что россияне кинулись скупать валюту, говорит только о панических настроениях, которые в условиях нестабильности отчетливо проявляются. Многие потеряли на конвертации из одной валюты в другую, потому что отследить колебания курсов сейчас способны только профессионалы, причем в краткосрочной перспективе".

Американское убежище

Резкий рост доллара и падение евро к рублю произошли из-за ослабления курса евро к доллару на международном рынке, что было вызвано обострением мирового финансового кризиса. Крупнейшие в мире банки - американские и японские, которые активно инвестируют свои активы на зарубежных рынках. "В случае проявления кризисных ситуаций возникает необходимость в минимизации рисков и уменьшении доли данных инвестиций. Тем самым провоцируется ситуация роста американской и японской валюты относительно других иностранных валют. В этом смысле, например, японская иена уже давно служит инвесторам надежным барометром для оценки общемировой экономической ситуации", - напоминает начальник отдела денежных рынков Первого республиканского банка Андрей Тенятов.

На курс также повлияло то, что инвесторы, боясь потерять капиталы, выводили средства из всех активов подряд, консолидируя деньги в долларе, который по ряду причин, не зависящих даже от ухудшающегося экономического состояния США, выполняет функции валюты-убежища. В частности, выводимые из российских акций средства также шли на покупку долларов, что оказывало давление на рубль и привело к сокращению золотовалютных запасов ЦБ. "Кроме того, это объясняется "схлопыванием" международных рынков межбанковских кредитов и международных заимствований (занять доллары стало невозможно, а отдавать нужно, поэтому приходится их покупать), а также снижением цен на энергоносители и сырье, что привело к закрытию позиций на рынках производных инструментов", - отмечает Мария Субботина, заместитель директора инвестиционного департамента Промсвязьбанка.

Никаких предсказаний

Однозначных прогнозов курса доллара и евро сейчас никто не дает. В условиях финансового кризиса все рынки отличаются повышенной изменчивостью и вероятность любого прогноза достаточно низка. К концу года аналитики ожидают временного снижения напряженности на финансовых рынках и прогнозируют курс доллара и евро приблизительно на сегодняшнем уровне. "На начало 2009 года курсы евро и доллара, скорее всего, не сильно будут отличаться от текущих значений - 5-7% в ту или иную сторону, - полагает аналитик банка "ГЛОБЭКС" Владимир Абрамов. - Подобная стабилизация вполне возможна на фоне мер по спасению финансовых и денежных рынков, предпринимаемых крупнейшими мировыми регуляторами. На российском рынке в случае продолжения падения цен на нефть и прочее сырье возможно некоторое снижение курса рубля по отношению к доллару в связи со снижением притока экспортной выручки".

По предварительным прогнозам, ориентировочный курс на конец 2008 - начало 2009 г. составит 26-29 рублей за доллар и 33-36 рублей за евро. "Мы ожидаем, что доллар в конце 2009 года будет стоить около 29 рублей, а евро - 33,60 рубля. В ближайшие пять кварталов российским корпорациям предстоит выплатить почти 160 млрд долларов внешнего долга. Эта сумма сравнима с общим объемом золотовалютных резервов ЦБ, - подчеркивает управляющий активами ИК "ФИНАМ" Николай Солабуто. - В указанных условиях отечественным компаниям в значительной мере придется самим покупать доллары на открытом рынке. Необходимо отметить также, что и в глобальной экономике доллар в течение последних десятилетий являлся наиболее доступной и сравнительно недорогой валютой фондирования. Сейчас, когда темпы роста мирового ВВП идут на спад, корпорации предпочитают сокращать нетто-объем своих привлеченных средств, что благоприятно для доллара".

На грани девальвации

Курс доллара растет, евро колеблется, а вот рубль неуклонно идет вниз. Позиция властей по поводу девальвации рубля до конца непонятна. Пока один из чиновников говорит, что девальвации не будет ни при каких обстоятельствах, другой государственный муж осторожно отмечает, что от такой вероятности на 100% отказываться нельзя. Теоретически снижение курса рубля от летних значений более чем на 15% уже можно назвать девальвацией. Впрочем, этот термин подразумевает все-таки достаточно резкое обесценивание валюты. Тем не менее сегодня аналитики уже довольно уверенно заявляют, что риск девальвации есть и он отнюдь не эфемерен.

Как и раньше стабильность валютного курса в значительной степени зависит от текущих цен на сырье на международных рынках. Основной приток валюты в страну обеспечивается за счет продажи сырьевых товаров, цены на которые в данный момент значительно упали. "Конечно, по сравнению с 1998 годом запас прочности в виде накопленных золотовалютных резервов многократен и вероятность девальвации невелика. Но если текущий кризис затянется надолго, вопрос о необходимости девальвации рубля в том или ином размере будет вставать всё более остро", - считает Андрей Тенятов.

Если под девальвацией понимать резкое ослабление рубля, как это было в 1998 году, то такого не будет. А если понимать просто снижение курса рубля, то она уже постепенно идет. Валютный рынок уже ощутил на себе действия ЦБ по расширению коридора колебаний бивалютной корзины, после того как в течение двух месяцев курс корзины удерживался у верхнего диапазона. "Однако девальвация вряд ли будет серьезной, так как это крайне невыгодно государству. Ресурсы на поддержание курса национальной валюты у России имеются. Плавное же снижение курса рубля может быть даже полезно для экономики в целом, так как это повысит конкурентоспособность российских товаров", - полагает Иван Высоцкий, руководитель казначейства Росавтобанка.

Сегодняшний крутой рост курса доллара по отношению к евро объясняется такими факторами, как дестабилизация экономической ситуации в странах Европейского союза, ухудшение макроэкономических показателей. Например, в Германии ВВП снижается уже два квартала подряд, что свидетельствует о рецессии, причем по темпам снижения этого показателя она является наихудшей более чем за 10 лет. Дополнительным фактором, влияющим на рост американской валюты, являются продажа иностранных активов американскими инвесторами и возвращение капитала к себе домой, что естественным образом подогревает спрос на доллар.

Принцип диверсификации

Финансисты все как один рекомендуют хранить средства лучше всего в нескольких валютах, поскольку валютные риски будут увеличиваться. Это прямо следует из заявления главы ЦБ о расширении гибкости валютного курса. Поэтому стоит сформировать корзину из трех основных валют: рубль, евро и доллар. Колебания курсов исключительно сложны, однако пока рубль привязан к бивалютной корзине из долларов и евро, хранить сбережения лучше в этих валютах. Самым оптимальным вариантом будет разделить свои денежные средства приблизительно на три равные части.

Вообще деньги лучше всего хранить в той валюте, в которой вы планируете расходовать средства, считает заместитель председателя правления Абсолют-банка Олег Скворцов. "В этом случае минимальны риски при изменении курса и отсутствуют расходы на конвертацию, - поясняет он. - При этом разумнее всего отдать предпочтение стратегии диверсификации: большую часть средств оставить в рублях (если вы получаете зарплату в них и тратите тоже преимущественно рубли), а меньшую поделить в зависимости от личных потребностей между долларами и евро".

Что касается перспективной валюты, то здесь ситуация постепенно меняется. До недавнего времени абсолютным лидером был рубль, который, с одной стороны, укреплялся по отношению к доллару, а с другой стороны, обеспечивал самый высокий процентный доход. "Однако хоть рубль и продолжает обеспечивать более высокие процентные ставки, ставки по вкладам в иностранных валютах постепенно повышаются. Можно посоветовать постепенно менять структуру накоплений в сторону увеличения доли иностранной валюты", - рекомендует Константин Фельтов.

Есть ли альтернатива?

Только популярной тройкой (доллар, евро и рубль) выбор сегодня не ограничивается. Как объект для хранения денежных средств можно рассматривать любую свободно конвертируемую валюту. Возможно, в среднесрочной перспективе стоит обратить внимание на датскую и шведскую кроны, а также английский фунт. Наиболее стабильной из свободно конвертируемых валют сейчас некоторые называют швейцарский франк, а из регулируемых - китайский юань. Теоретически привлекательной выглядит также японская иена, темпы роста которой сейчас наиболее высокие среди мировых валют, считает Владимир Абрамов:

- Однако при попытках оперирования иеной издержки будут очень высоки. Мизерное количество банков, по крайней мере в европейской части России, предлагает полный комплекс услуг в этой валюте. Да и спрэд (разница между курсом покупки и продажи) наличной иены в обменных пунктах, где она есть, зачастую превышает 10% и убивает всякий смысл подобных операций.

Финансисты с сомнением относятся к попыткам пересидеть неспокойные времена в экзотических валютах. До сих пор не понятно, какое государство пострадает в наименьшей степени, говорит Иван Высоцкий: "Валютные пары в последние месяцы очень волатильны. Так, например, если взять швейцарский франк, то с сентября он растет к евро, но падает к доллару, а доллар, в свою очередь, слабеет к японской иене. Предположим, что вы все-таки решились вложиться в альтернативную валюту. В первую очередь обратите внимание на спрэд, а также на процентную ставку по валютному вкладу. Спрэды по таким валютам всегда значительно шире, а ставки, как правило, ниже". Поэтому выигрыш от роста курса валюты может не компенсировать издержки, связанные с ее покупкой и хранением.

Дать гарантию, что одна валюта будет более стабильна, чем другая, практически невозможно. Такие инвестиции уже несут долю валютной спекуляции, которые могут принести как дополнительный доход, так и убыток. Если все же желание инвестировать в редкие валюты ничем не отбить, то нужно крайне внимательно следить за изменениями данных валютных курсов, понимать, каким образом формируется макроэкономическая политика соответствующих государств, каковы настроения инвесторов в отношении той или иной валюты, а это большая работа, которая требует солидных знаний. "Следует понимать, что если человек живет и работает в России, то в случае хранения средств в рублях он будет иметь только упущенную выгоду от "непокупки валюты", если же он будет хранить средства в валюте, то в случае укрепления рубля (как правило, это происходит именно в тот момент, когда валюту нужно продавать) он получит уже не виртуальный, а реальный убыток", - советует Мария Субботина.