Меню
  • Новости
  • Авторская колонка
  • В мире
  • Политика
  • Экономика
  • Бизнес
  • Общество
  • Культура
  • Спорт
  • Происшествия
  • Технологии и Наука
  • Интервью
  • ОГ-Европа
  • ОГ-Армения
  • ОГ-Беларусь
  • ОГ-Грузия
  • ОГ-Казахстан
  • ОГ-Молдова
  • ОГ-Украина
  • ОГ-МОСКВА
  • ОГ-ПЕТЕРБУРГ
14 августа, воскресенье 19:08
Экономика
Эстония демонтирует все советские памятники
Минздрав предлагает разрешить ввоз в Россию марихуаны
ФБР ищет информаторов на русском языке
Каждый пятый россиянин хочет уехать из страны навсегда
Лента новостей
16:57
В Ростове начнут готовить боевых батюшек для российской армии
13:50
Президент Латвии призвал лишать виз и вида на жительство сторонников войны
13:04
Группа ученых из Финляндии и Австралии обнаружила, что витамин D облегчает симптомы депрессии
22:38
Компания Илона Маска поможет Европе заменить российские космические ракеты
21:37
Россияне массово подают документы на получение «шенгена» после угроз Европы прекратить их выдачу
19:42
Из-за засухи в Италии уровень воды в самом большом озере Гарда приближается к рекордно низкому показателю
19:32
Словакия передала Украине четыре гаубицы Zuzana 2
18:30
Оборонный бюджет Финляндии 2023 года должен стать самым крупным в истории страны
14:42
Китай отказался от российской руды, что привело к снижению поставок на 40%
11:04
Глава Минобороны Эстонии считает возможным сделать Балтику внутренним морем НАТО
01:42
Страна председатель Совета ЕС поддержала полную остановку выдачи виз гражданам России
22:18
В Испании заработала самая большая в Европе солнечная электростанция
21:53
ЕС поддерживает демилитаризацию Запорожской АЭС и требует, чтобы Россия передала станцию ​​Украине
19:51
Вице-премьер Республики Башкортостан обвинил страны Запада в срыве сроков сдачи школы в Уфе
18:52
В Киеве заявили о десятках погибших российских военных во время взрывов на аэродроме в Крыму
18:03
В реке Одра на границе Польши и Германии произошла массовая гибель рыбы
17:32
ФБР искало в доме Трампа документы, связанные с ядерным оружием
16:31
По данным американской разведи Россия теряет в Украине убитыми и ранеными по 500 солдат в день
15:43
Казахстан будет транспортировать нефть через Азербайджан в обход России
15:32
Только в июле россияне купили в Грузии три тысяч квартир
Все новости
курс рубля
Дмитрий Бутрин, Виталий Гайдаев
КОММЕРСАНТЪ
25 мая 2022, 18:30

У нас валютой печи топят

Норматив продажи валютной выручки будет снижен до 50%

У нас валютой печи топят

Механизм обязательной продажи валютной выручки в ближайшие дни будет частично ослаблен: для несырьевых экспортеров он сохраняется, но общая планка норматива снижается с 80% до 50%. Минфин предполагает «стабилизацию» рубля на текущем уровне, после объявления он даже несколько укрепился: изменение норматива ничего принципиально не меняет. Спрос на валюту по крайней мере в ближайшие месяцы (возможно, и годы) не сбалансируется предложением рублей за нее. Возвратить курс к привычному для бюджетной системы курсу порядка 70 руб./$ могут или очень плохие новости, или механизм обязательной покупки валютной выручки — если бы валюту экспортных контрактов было кому и зачем массово скупать в условиях риска расширения санкций.

Режим обязательной продажи 80% валютной выручки, введенный указом президента 28 февраля, действовал три месяца: подкомиссия правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в РФ (ее возглавляет глава Минфина Антон Силуанов, она создана также 28 февраля) рекомендовала сократить этот норматив до 50% — Минфин, собственно, и распространил эту информацию. Норматив в 80% введен указом президента, для изменения его нужна правка указа, на что, вероятно, уйдет несколько дней, но решение принято. Рубль при публикации сообщения даже немного укрепился (напомним, с прошлой недели курс составляет менее 60 руб./$), при этом на следующей неделе сырьевые экспортеры будут конвертировать экспортные доходы для уплаты налогов — аналитики допускают, что в конце мая доллар может стоить до 55 руб./$. Тем не менее в июне новый норматив уже заведомо будет действующим, как и анонсированные Банком России смягченные нормативы по достаточности валютной ликвидности.

Мгновенная реакция рубля на «ослабление валютного контроля» неудивительна: данные платежного баланса за 2021 год позволяют оценить объемы добровольной продажи валютной выручки экспортерами в те же 75–80%. При этом с марта 2022 года ситуация с платежным балансом радикально изменилась: каналы оттока по капитальному счету перекрыты решениями правительства, ЦБ и санкциями ЕС, США и других крупных юрисдикций, а профицит платежного баланса резко вырос из-за сильного роста цен на экспортные энергоносители и из-за обвала импорта в РФ из стран ОЭСР (санкции и эмбарго) и Юго-Восточной Азии (локдауны, риски вторичных санкций).

Рекордный профицит в другой ситуации, видимо, позволил бы ЦБ к концу 2022 года восполнить две трети замороженных США, ЕС, Японией, Канадой, Австралией и Швейцарией международных резервов РФ, но сам Банк России «вторые ЗВР» создавать, естественно, не будет.

Напомним, ЦБ в конце апреля уже предлагал Минфину сократить норматив по продаже валютной выручки до 50% (что и реализуется сейчас), отменить норму для «дружественных» валют, а для несырьевых экспортеров — аннулировать. Неизвестно, принято ли решение по последнему вопросу, но с 5 мая действует сходная норма: экспортеры могут уменьшать нормативы на объемы импортных закупок. Но в последующие месяцы даже полное снятие требования обязательной продажи системно не изменит конструкцию: спрос на валюту в течение двух-трех лет будет явно меньше предложения.

И, поскольку механизмы трансграничного движения капитала, которые могли бы балансировать курс рубля, заблокированы, рубль уже вернул себе статус полноценной нефтяной валюты при дорогой нефти. Впрочем, своеобразной: с марта 2022 года курс зависит не столько от цен на нефть Urals, сколько от сумм ее продажи за пределы РФ. Ситуацию может несколько изменить нефтяное эмбарго ЕС, но и этот эффект ограничен, поскольку это наверняка вызовет взлет нефтяных цен в мире и также поддержит платежный баланс РФ и рубль.

В широкой перспективе до 2024 года и при условии сохранения и санкций, и торговых эмбарго, и ограничений на капитальные операции для нерезидентов профицит будет сокращаться. Впрочем, напомним, рубль и до военной операции РФ на Украине считался классическим примером недооцененной сырьевой валюты, возможность его фундаментального укрепления остается, и даже полное возвращение для резидентов внутрироссийских условий для капитальных операций мало что поменяет.

При этом Банк России рассчитывает, что постепенно стабилизируется и разрыв между курсом наличного и безналичного доллара/евро — несмотря на эмбарго США и ЕС на поставку в РФ банкнот, приток их в РФ полностью не закрыт.

Обратной стороной медали является то, что рубль — валюта экономики с очень проблемными среднесрочными перспективами: именно поэтому эксперты сильно расходятся даже в том, укрепится или ослабнет курс в течение лета. Евгений Миронюк из «БКС Мир инвестиций» полагает: «Снижение порога продажи до 50% выручки может привести к ослаблению рубля в район 72–78 руб./ $ на горизонте одного-трех месяца». В то же время Гельды Союнов из банка «Зенит» уверен: «Решение не приведет к устойчивому развороту курса рубля в сторону ослабления. Данная мера лишь снизит избыточное предложение валюты на рынке. Для ослабления курса рубля необходим спрос, который может быть сформирован за счет роста импорта или послаблений в режиме валютного контроля».

В любом случае новый норматив продажи выручки никак не повлияет ни на спрос, ни на импорт, ни на создающуюся высоким курсом проблему роста дефицита бюджета в 2022–2023 годах (расчеты на 2024–2025 годы все более условны). Проблемы мог бы устранить институт обязательной покупки валютной выручки — вместо ранее занижавших курс покупок ЦБ и Минфином валюты в резервы в рамках валютного правила. Но после ареста части резервов «новые ЗВР» будут накапливаться на частных счетах под ежедневными рисками санкций к российским банкам. Возможно, что уже не невозможность купить доллары, а бегство от доллара, недоверие не только к рублю, но и к валюте и нестабильность курса к концу 2022 года будут обновленной реальностью.

Материалы по теме
Банк России зафиксировал новый рекорд избытка валюты в России
Центробанк поддержал предложение Минфина о скупке валюты ради ослабления рубля
Клиент скорее мертв, чем жив
Крабов и омаров признали разумными существами
Россиян будут «лечить гвоздями»
В России появятся магазины, недоступные для простых граждан
В России нет плохих дорог – есть только бездорожье
Сейчас на главной
В Ростове начнут готовить боевых батюшек для российской армии
РПЦ
В Ростове начнут готовить боевых батюшек для российской армии
В учебном заведении откроют новое магистерское направление. Священники будут изучать боевую подготовку, основы геополитики, военную медицину, психологию и военное право
Президент Латвии призвал лишать виз и вида на жительство сторонников войны
литва
Президент Латвии призвал лишать виз и вида на жительство сторонников войны
Президент Латвии Эгилс Левитс считает необходимым аннулировать уже выданные визы и виды на жительство россиянам, поддерживающим войну РФ против Украины
Группа ученых из Финляндии и Австралии обнаружила, что витамин D облегчает симптомы депрессии
Витамин D
Группа ученых из Финляндии и Австралии обнаружила, что витамин D облегчает симптомы депрессии
Крупнейший на данный момент метаанализ исследований добавок с витамином D показал, что они могут облегчить симптомы депрессии у взрослых с соответствующим диагнозам
Компания Илона Маска поможет Европе заменить российские космические ракеты
ЕКА
Компания Илона Маска поможет Европе заменить российские космические ракеты
Европейское космическое агентство (ЕКА) начало предварительные переговоры с компанией Илона Маска о временном использовании ракет SpaceX вместо российских «Союзов»
Россияне массово подают документы на получение «шенгена» после угроз Европы прекратить их выдачу
Европа
Россияне массово подают документы на получение «шенгена» после угроз Европы прекратить их выдачу
Количество обращений жителей России за визами в Европу увеличилось на 40% за последние две недели, после призыва некоторых стран ЕС ограничить их выдачу
Из-за засухи в Италии уровень воды в самом большом озере Гарда приближается к рекордно низкому показателю
Италия
Из-за засухи в Италии уровень воды в самом большом озере Гарда приближается к рекордно низкому показателю
В северной Италии не было значительных осадков в течение нескольких месяцев, а снегопады в этом году уменьшились на 70%, высушив такие важные реки, как По
Словакия передала Украине четыре гаубицы Zuzana 2
словакия
Словакия передала Украине четыре гаубицы Zuzana 2
Zuzana 2 – это самоходная установка 8x8 на базе предыдущей версии Zuzana, калибр 155 мм, но с более коротким стволом. Они заменили предыдущий вариант (Zuzana 1), повысив огнеспособность словацких артиллеристов
Оборонный бюджет Финляндии 2023 года должен стать самым крупным в истории страны
Министерство финансов Финляндии предполагает, что из-за изменения курса валют страна в следующем году потеряет сотни миллионов евро на закупке истребителей F-35
Иностранцам во Франции предлагают выбор
франция
Иностранцам во Франции предлагают выбор
В нижнюю палату парламента Франции, Национальное собрание, внесено предложение о праве для проживающих в стране иностранцев голосовать на муниципальных выборах. Левые считают такой закон справедливым, правые пугают наступлением африканского и арабского коммунитаризма
Китай отказался от российской руды, что привело к снижению поставок на 40%
Китай
Китай отказался от российской руды, что привело к снижению поставок на 40%
Китай остается одним из оставшихся импортеров для российских металлургов, которые на фоне войны в Украине и последующих санкций потеряли до трети продаж на внешних рынках
Глава Минобороны Эстонии считает возможным сделать Балтику внутренним морем НАТО
Эстония
Глава Минобороны Эстонии считает возможным сделать Балтику внутренним морем НАТО
Эстония и Финляндия договорились объединить береговую оборону после вступления последней в военно-политический блок НАТО. Это позволит закрыть выход в Балтийское море для российских военных кораблей
С деньгами, но без репутации
Германия
С деньгами, но без репутации
Бывшего канцлера Германии Герхарда Шрёдера, ставшего в своей стране одиозной фигурой благодаря тесным связям с Владимиром Путиным и его окружением, на днях попытались исключить из Социал-демократической партии, лидером которой он когда-то был
Страна председатель Совета ЕС поддержала полную остановку выдачи виз гражданам России
чехия
Страна председатель Совета ЕС поддержала полную остановку выдачи виз гражданам России
Чехия, которая сейчас председательствует в Совете Евросоюза, поддержала призывы запретить гражданам России выдачу шенгенских виз в ответ на российские вторжение в Украину
В Испании заработала самая большая в Европе солнечная электростанция
Испания
В Испании заработала самая большая в Европе солнечная электростанция
На фоне увеличения стоимости электроэнергии и усилий по уменьшению зависимости ископаемого топлива испанская электрическая компания Iberdrola включила свою крупнейшую в Европе солнечную электростанцию
ЕС поддерживает демилитаризацию Запорожской АЭС и требует, чтобы Россия передала станцию ​​Украине
Высокий представитель Европейского Союза по внешней политике подчеркнул, что Россия должна немедленно передать полный контроль над Запорожской АЭС законному суверенному собственнику Украины
Вице-премьер Республики Башкортостан обвинил страны Запада в срыве сроков сдачи школы в Уфе
чиновники
Вице-премьер Республики Башкортостан обвинил страны Запада в срыве сроков сдачи школы в Уфе
Азат Бадранов сообщил, что строительство «самой большой школы в Приволжском федеральном округе» затормозилось из-за «санкционного давления «демократического Запада»
В Киеве заявили о десятках погибших российских военных во время взрывов на аэродроме в Крыму
Советник главы МВД Украины Антон Геращенко заявил, что в результате взрывов на аэродроме «Саки» в Крыму погибли 60 летчиков и техников, еще около 100 человек были ранены
В реке Одра на границе Польши и Германии произошла массовая гибель рыбы
экология
В реке Одра на границе Польши и Германии произошла массовая гибель рыбы
Первые сообщения о произошедшем поступили 26 июля. На поверхность реки Одра всплыло около 10 тонн мертвой рыбы. Сейчас отравленная вода спускается вниз по течению и продолжает загрязнять новые территории
16+
  • Новости
  • Авторская колонка
  • В мире
  • Политика
  • Экономика
  • Бизнес
  • Общество
  • Культура
  • Спорт
  • Происшествия
  • Технологии и Наука
  • Интервью
  • ОГ-Европа
  • ОГ-Армения
  • ОГ-Беларусь
  • ОГ-Грузия
  • ОГ-Казахстан
  • ОГ-Молдова
  • ОГ-Украина
  • ОГ-МОСКВА
  • ОГ-ПЕТЕРБУРГ
© 2022 Общая Газета.eu
  • Об издании