В добрый путь

Владимир Путин предложил привлечь частный капитал к финансированию развития транспортной системы России. Министры и главы банков, отправившиеся вместе с премьером в Сочи на совещание по вопросам транспорта, предложили привлечь инвесторов через выпуск инфраструктурных облигаций с госгарантией. Учитывая общее состояние российских дорог, необходимость многомиллиардных капиталовложений в отрасль давно назрела. Если программа привлечения инвесторов заработает, их инвестиции в дороги превысят 8 трлн руб.

Владимир Путин на совещании в Сочи одобрил ФЦП «Развитие транспортной системы России (2010—2015 годы)». Объем финансирования программы составляет более 13 трлн руб., при этом на ее реализацию из бюджета предполагается выделить 4,7 трлн руб., оставшуюся часть средств планируется привлечь из внебюджетных источников, в том числе за счет частных инвестиций. «В реализации инфраструктурных проектов следует по максимуму использовать возможности частного бизнеса, тем более что с его стороны есть встречный интерес», — заявил Владимир Путин.

Глава Минэкономразвития Эльвира Набиуллина отметила, что необходимо разработать механизмы привлечения частных инвесторов для исполнения федеральной программы. «Мы рассматриваем возможность выпуска инфраструктурных облигаций, но они будут работать, если будут предоставлены государственные гарантии», — сказала г-жа Набиуллина, отметив, что сейчас законодательство позволяет выпускать такие облигации и тем самым привлекать частный капитал.

Глава Банка развития Владимир Дмитриев предложил использовать на инфраструктурные облигации часть пенсионных накоплений, которые будут реализованы после 2020 года. «У нас в управлении находятся 350 млрд руб. Это длинный ресурс, и, если решение по выпуску инфраструктурных облигаций, обеспечению их госгарантиями будет согласовано и принято, частично ресурс пенсионных накоплений может быть использован для инвестирования в них», — сказал г-н Дмитриев. На что Владимир Путин ответил, что должны быть выработаны прозрачные механизмы вложений и гарантии доходности.

По мнению главы Сбербанка Германа Грефа, выпуск инфраструктурных облигаций может стать серьезной антиинфляционной мерой. «Наши дороги не менее привлекательны для инвесторов, чем, к примеру, китайские. А в Китае до 70% дорожных проектов финансируется за счет инфраструктурных облигаций», — отметил он.

По словам главного экономиста Deutsche Bank в России Ярослава Лисоволика, выпуски облигаций на инфраструктурные проекты сегодня активно используются в Китае и Казахстане, кроме того, опыт выпуска подобных облигаций был и в странах Южной Америки, в частности Чили и Аргентине. «Такого рода проекты должны быть интересны рынку, поскольку увеличивают возможности для инвесторов участвовать в инфраструктурных проектах», — говорит он.

В свою очередь заместитель начальника управления операций на денежном рынке Связь-банка Кирилл Звержанский отмечает: «На рынке с настороженностью относятся к инфраструктурным проектам, справедливо предполагая, что доходность от этих проектов незначительна. Нужна PR-кампания, которая убедит рынок в том, что государство будет вести жесткий контроль за использованием средств», — говорит Кирилл Звержанский.

Вице-президент НОМОС-банка Василий Федоров считает, что интерес участников рынка к инфраструктурным облигациям будет зависеть от предложенного уровня доходности: «Конечно, госгарантии по облигациям — это хорошо, но рынок с осторожностью подходит к одной из двух бед России». По мнению Василия Федорова, для того чтобы сделать подобные облигации успешными, рынку необходимо будет предложить привлекательную премию. «Если покупателями облигаций будут институциональные инвесторы, думаю, доходность должна находиться на уровне 8% (для сравнения: доходности по ГКО-ОФЗ составляют порядка 7%). Если же размещение облигаций будет носить рыночный характер, доходность должна быть на уровне 8,5—9% годовых», — считает Василий Федоров.