Итальянцы подождут

“Газпром” не будет в этом году выкупать у Eni 20% “Газпром нефти”, которые достались итальянцам вместе с другими газовыми активами ЮКОСа. Это негативная новость для миноритариев “Газпром нефти”, считают эксперты. Их акции будут выкуплены не скоро и, возможно, по более низкой цене.

“Газпром нефть” — пятая в России по объемам добычи нефти (32,72 млн т в 2006 г.). Выручка за 2006 г. по US GAAP — $20,17 млрд, чистая прибыль — $3,66 млрд. “Газпром” контролирует 75,68% акций компании, 20% акций 4 апреля на аукционе по продаже активов ЮКОСа за $3,7 млрд купила Eni, остальные — в свободном обращении. Капитализация на ММВБ — 482,05 млрд руб.

С тех пор как полтора года назад “Газпром” стал владельцем 75,68% “Газпром нефти”, он безуспешно пытался получить еще и “застрявшие” у ЮКОСа 20% акций нефтяной компании. Нарастив свой пакет до 95,68%, монополия собиралась провести принудительный выкуп оставшихся на рынке акций “Газпром нефти” и реорганизовать нефтяную “дочку”, превратив ее в ООО. Однако договориться с руководителями ЮКОСа до начала его банкротства топ-менеджеры “Газпрома” так и не смогли: их цену в ЮКОСе посчитали слишком низкой. В итоге пакет ЮКОСа был продан на торгах 4 апреля и достался итальянской Eni. Помимо этого Eni вместе с Enel приобрела газовые “дочки” ЮКОСа “Арктикгаз” и “Уренгойл”, заплатив за все вместе около $5,8 млрд. “Газпрому” итальянцы предоставили двухлетний опцион на покупку пакета в “Газпром нефти” по средневзвешенной биржевой цене на день аукциона. Тогда 20% акций компании стоили на ММВБ 101,7 млрд руб. ($3,9 млрд). А вчера — на 5,2% дешевле, 96,4 млрд руб.

Как выяснили “Ведомости”, воспользоваться опционом в этом году “Газпром” не сможет. Бюджет концерна на 2007 г. не позволяет ему таких трат, рассказал “Ведомостям” один из менеджеров “Газпрома”. В начале года “Газпром” планировал, что получит 2,566 трлн руб. дохода, а расходы составят 2,656 трлн руб. Его финансовые вложения должны были составить 168,82 млрд руб., из них 93,7 млрд руб. — на участие в аукционах по продаже активов ЮКОСа, говорит менеджер “Газпрома”. Но концерну пришлось пересмотреть свой бюджет. Теперь план по доходам ниже на 11,3%, или на 289 млрд руб., в основном за счет сокращения плана по экспортным поставкам. Расходы при этом должны подрасти на 93 млрд руб., а план по финансовым вложениям увеличен в 2,6 раза до 442,5 млрд руб. Больше всего “Газпрому” придется потратиться на акции “Мосэнерго” (114,6 млрд руб.) и проект “Сахалин-2” (241,9 млрд руб.). А расходы на активы ЮКОСа были вычеркнуты из бюджета, заключает менеджер “Газпрома”.

“Мы не планируем выкупать в этом году акции “Газпром нефти”, — подтверждает представитель концерна Сергей Куприянов. Представитель Eni Эрика Мандреффино комментировать это отказалась. Но Eni, похоже, и не собирается в ближайшее время выходить из состава акционеров “Газпром нефти” — итальянцы уже предложили руководству “дочки” “Газпрома” ввести в ее новый совет директоров двух кандидатов от Eni: руководителя подразделения Eni EP Стефано Као и старшего вице-президента газоэнергетического подразделения Eni Марио Алвера. Последний вел переговоры об условиях участия итальянской компании в газовом аукционе по ЮКОСу. Об этом рассказал “Ведомостям” источник, близкий к Eni. Это подтвердил и сотрудник одного из акционеров “Газпром нефти”.

“Газпром” практически ничего не теряет, если отложит сделку, считает начальник аналитического отдела “Брокеркредитсервиса” Максим Шеин. А вот миноритариям придется подождать выкупа их акций, отмечают юристы. Сейчас ОАО “Газпром” владеет 59,01% “Газпром нефти” (остальные акции — на его структурах). Когда головная компания приобретет у Eni 20% “Газпром нефти”, то, перешагнув рубеж в 75%, должна будет выставить оферту на выкуп бумаг других акционеров, рассуждает партнер юрфирмы “Юст” Артур Рохлин. Кроме того, у группы “Газпром” появляется право требовать принудительного выкупа, потому что в целом пакет концерна превысит 95%, добавляет адвокат “Князев и партнеры” Владимир Юрасов.

По какой цене “Газпром” должен делать эту оферту, эксперты однозначно сказать не могут. С одной стороны, закон об АО требует устанавливать цену выкупа не ниже, чем цена сделки, которая позволила “Газпрому” перешагнуть рубеж в 75% и 95% — для всей группы, т. е. не ниже сделки с Eni, рассуждает Юрасов. С другой — согласно тому же закону об АО “Газпром” может установить и “рыночную” цену, т. е. средневзвешенную по итогам торгов на бирже, оговаривается эксперт. А пока капитализация “Газпром нефти” только падает: с мая прошлого года она упала почти на треть.