Избавиться от доллара

Вчера рубль пробил психологически важный уровень к бивалютной корзине — 39 руб. Участники рынка ожидали поддержку Банка России, однако ЦБ смутил рынок, покупая доллары на более низком уровне. А вчерашнее заявление первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева о том, что у Банка России нет никаких обязательств держать корзину на уровне 39 руб., вызвало новую волну слухов о дальнейшем укреплении рубля. Его усиление, по мнению экспертов, заставит участников рынка избавиться от накопленной за период «плавной девальвации» валюты.

Заявление Федеральной резервной системы (ФРС) США, обнародованное вечером в среду, о начале выкупа гособлигаций на общую сумму до 300 млрд долл. обвалило доллар по отношению к евро на четыре фигуры, до 1,35 долл. Также ФРС объявила об увеличении объема выкупа ипотечных облигаций и прямого долга ипотечных агентств до 1,45 трлн долл. Таким образом, печатный станок США напечатает 1,75 трлн долл. При этом денежная масса (М2) США уже составляет порядка 8,3 трлн долл. В результате вчера на внешнем валютном рынке доллар продолжал уступать евро и достиг отметки 1,37 долл. Слабость доллара отразилась и на росте стоимости нефти, которая впервые с начала года превысила отметку 50 долл. «Рынок интерпретирует действия ФРС как количественное смягчение. Непосредственная реакция — продавать доллар, так как денежная база расширяется, ФРС печатает деньги, и это спровоцирует инфляцию», — отметил валютный стратег UBS Джеффри Ю.

Слабость доллара на мировых рынках спровоцировала продажи валюты на российском рынке. В результате стоимость бивалютной корзины упала по итогам вчерашних торгов на 42,1 коп., до 38,8555 руб., пробив психологический важный уровень в 39 руб., где участники рынка ожидали поддержки Банка России. По словам заместителя начальника казначейства Металлинвестбанка Сергея Романчука, ЦБ вышел с валютными интервенциями на уровне 38,9 руб., а затем на 38,85 руб. По его оценкам, ЦБ мог купить вчера порядка 1 млрд долл. «Ослабление доллара на мировых рынках, рост цен на нефть спровоцировали продажи валюты экспортерами, корпоративные клиенты продают накопленные доллары, люди несут доллары в обменники», — говорит начальник отдела конверсионных операций и торговли процентными ставками ING Wholesale Banking Алексей Боричев.

Как отмечают трейдеры, определенное влияние на усиление продаж валюты оказало и вчерашнее заявление Алексея Улюкаева. «Вот уже полтора месяца как ЦБ не участвует на рынке и курс (рубля к бивалютной корзине) держится на уровне 39—39,5 руб. Это такой феномен как бы свободного плавания без участия Центрального банка... Итоги первого квартала могут их (участников валютного рынка) подтолкнуть к тому, чтобы сделать предположение о том, что возможности укрепления выше, чем возможности ослабления, поэтому надо в эту сторону предпринимать какие-то действия», — цитирует Алексея Улюкаева РИА Новости. По его словам, весьма вероятно, что во втором полугодии и текущий счет, и капитальный будут «заметно позитивнее», чем они «думали до сих пор; и это дает основания предполагать, что шансы на укрепление больше, чем шансы на ослабление». При этом, заявил г-н Улюкаев, в настоящее время ЦБ устраивает курс рубля к бивалютной корзине в диапазоне 39—40 руб., однако уровень в 39 руб. не стоит считать нижней границей бивалютного коридора. «У ЦБ нет обязательств по поводу 39 ровным счетом никаких», — подчеркнул Алексей Улюкаев.

По мнению трейдеров, скорее всего сегодня тенденция укрепления рубля сохранится. Однако, считает Сергей Романчук, заявление г-на Улюкаева поставило под сомнение ожидания рынка, что ЦБ будет жестко держать рубль в коридоре 39—40 руб. по корзине. «Если ЦБ даст рублю укрепиться, это приведет к снижению девальвационных ожиданий, что позволит снизить ставки по рублям», — считает г-н Романчук. По мнению аналитика ИГ «Ренессанс Капитал» Николая Подгузова, в условиях, когда перспективы ослабления доллара вырисовываются все более четко, сохранять значительные длинные позиции в этой валюте представляется не слишком оправданным. «По нашим оценкам, объем открытых валютных позиций российских банков составляет около 100 млрд долл., включая около 40 млрд долл. на корреспондентских счетах в ЦБ. Несложно догадаться, что даже частичное сокращение этих валютных позиций может привести к значительному укреплению рубля», — говорит г-н Подгузов.

ЦБ с рынка не уйдет и будет продолжать поддерживать доллар, чтобы не допустить укрепление рубля, потому что ему «не нужен сильный рубль», считает Алексей Боричев. К тому же, отмечает он, слабый доллар к евро — это временное явление в экономике: «Не исключено, что Европа также пойдет на урезание ставки и начнет эмиссию денег». Джеффри Ю считает, что главный вопрос состоит в том, что теперь сделают в зоне евро: «Евро укрепляется, что в условиях рецессии только увеличивает проблемы экономики. ЕЦБ придется пересмотреть свою политику, сократить ставки и предпринять собственные меры по увеличению денежного предложения». Стоит отметить, что зона евро остается единственным из ведущих финансовых центров, который пока не обращался к политике количественного смягчения.

Председатель совета директоров МДМ-банка Олег Вьюгин считает, что рубль в результате спекулятивных ожиданий девальвации даже «несколько переослаблен». «Раньше ЦБ давал банкам много денег через беззалоговые аукционы, банки кредитовали некие компании, которые конвертировали рубли в валюту. На этом деле все и зарабатывали. Теперь же начинается реальная экономика», — говорит Олег Вьюгин. Стоит отметить, что, несмотря на сокращение объемов беззалогового кредитования, ликвидности в банковской системе более чем достаточно. Вчера через прямое РЕПО банки заняли у ЦБ только 22,6 млрд руб., в то время как с начала года этот показатель доходил до 733 млрд руб.