«Русгидро» инвесторам не интересна

Группа «Русгидро» опубликовала отчетность за 1 квартал – последней из представителей отечественного энергосектора. Задержка с публикацией данных вполне объяснима – финансовые показатели компании резко ухудшились. Возможно, все это время финансисты энергетиков пытались смикшировать отрицательные цифры. Получилось не очень.

О чем же говорят цифры отчета? За 1 кв. снизились показатели выработки электроэнергии (на 14,4% по сравнению с прошлым годом) – за счет снижения запасов воды в водохранилищах Волжско-Камского бассейна и уменьшения объемов производства на Саяно-Шушенской ГЭС. В результате крайне слабы оказались и операционные результаты. Выручка увеличилась всего на 3,1%, не достигнув рубежа в 100 млрд руб (97,7 млрд). Рост же выручки от продажи электроэнергии (на 4,1%) произошел не за счет увеличения объемов поставок на рынки, а исключительно благодаря росту тарифов на электроэнергию, которые повысились в регионах присутствия компании. При этом графа «прочая выручка» показывает падение аж на 15%, нивелируя и без того условный позитив.

Не дают оснований для мыслей о возможном развитии и основные финансовые показатели. Так, операционная прибыль рухнула почти на 33%. На 25% упала EBITDA и на 17% чистая прибыль.

На этом фоне руководители компании в последние месяцы прикладывают массу усилий, чтобы представить «Русгидро» надежным и перспективным партнером. В том числе для зарубежного бизнеса. Глава компании Евгений Дод неоднократно заявлял, что готов организовать проведение допэмиссии на сумму до 85 млрд рублей в пользу банков. А 26 июня на годовом собрании акционеров пообещал, что компания будет ежегодно увеличивать выплаты дивидендов на 20-25%. При этом не совсем понятно, за счет чего будет расти доходность – по словам Дода, до 2022 года новых больших проектов в Европейской части страны и в Сибири не будет.

Смутны и планы международного сотрудничества. Ранее появилась информация о том, что «Русгидро» намерена заключить соглашение с японской Kawasaki Heavy Industries до конца текущего года. Еще в 2013 году компаниями «РАО ЭС Востока», «Русгидро» и Kawasaki был подписан договор на строительство завода по производству сжиженного водорода в Магаданской области. Согласно договору, на территории России будет производиться сжиженный водород, а затем экспортироваться в Японию. Пойдут ли японцы на этот контракт в нынешней политической ситуации – неизвестно. Точно так же, как и нет уверенности, что будет реализован проект по строительству 4-х противопаводковых ГЭС в ДФО вместе с китайцами. Хотя такое поручение Владимира Путина есть.

По мнению аналитиков «Инвесткафе», в силу вышесказанного в ближайшие год-два «Русгидро» не будет перспективной площадкой с точки зрения инвестиций. В российской электроэнергетики есть куда более интересные идеи для инвестирования, например акции Мосэнерго и ТГК-1, предполагающие потенциальную доходность более 50%, уверены они. А партнерам «Русгидро» нужно терпеть и ждать лучших времен.