Георгий Трефилов привёл холдинг «Марта» к краю долговой ямы?
Крупнейший в России игрок на рынке розничной торговли холдинг «Марта» (бренды BILLA и «Гроссмарт») может не пережить очередного мирового финансового кризиса и прекратить свое существование. Выбрав довольно агрессивный путь развития, холдинг оказался перед лицом долговой зависимости.
Основным владельцем «Марты» является Георгий Трефилов, под чьим руководством в 2005 году холдинг стал активно занимать деньги для скупки перспективных площадей в Москве и регионах. В те годы «Марта» торопилась захватить максимальную долю рынка. Холдинг даже выпустил три облигационных займа на общую сумму 3,7 млрд. руб. (чуть более 150 млн. долл.). Но денег все равно не хватило, в результате чего часть площадей «Марты» была передана на баланс девелоперской компании РТМ – вновь созданного совместного проекта москвича Трефилова и известного в Поволжье предпринимателя Эдуарда Вырыпаева. РТМ, в свою очередь, оперативно провел IPO, получив на рынке дополнительные средства, часть из которых немедленно вернулась в «Марту» и тут же ушла на финансирование дальнейших «слияний и поглощений», сообщает «Независимая газета».
В декабре 2007 года холдингу предстояло расплатиться с держателями облигаций на сумму 700 млн. рублей. 6 февраля 2008 года, кредиторы потребовали от «Марты» выплатить деньги по второму займу на сумму 2 млрд. рублей, которые руководство холдинга планировало погасить только в августе 2011 года.
Георгию Трефилову пришлось спешно продать принадлежащие ему 35,7% акций девелоперской компании РТМ своему теперь уже бывшему партнеру Эдуарду Вырыпаеву. Вырученные деньги пошли на погашение текущих долгов «Марты». Вместе с долей в РТМ Георгий Трефилов фактически лишился и части торговых площадей, на которых сегодня размещаются его магазины.
Дальнейшая судьба холдинга скорее всего решится в мае 2008 года. Именно в это время наступает «оферта» по третьему облигационному выпуску, и прогноз по ней – самый неутешительный: скорее всего, объем досрочных выплат составит порядка $50 млн. Испытывая острый дефицит средств для рефинансирования своих долгов, Георгий Трефилов в начале года пытался оперативно перекредитоваться на стороне, но безуспешно, так как из-за «кризиса ликвидности» кредиты сильно подорожали.
Как отметил в интервью «Коммерсанту» глава отдела корпоративного анализа банка «Петрокоммерц» Евгений Дорофеев, «на протяжении практически всего 2007 года «Марта» была вынуждена заниматься поиском финансовых резервов для обслуживания своих долговых обязательств. В то же время объем облигаций, вновь проданных эмитентом после оферт на рынок, неизвестен, и поэтому оценить фактический объем долговых обязательств «Марты» затруднительно».
Участники рынка уверены, что единственный шанс «Марты» для предотвращения дефолта по облигациям — это продажа всего или части ритейлового бизнеса, хотя его стоимость после «развода» с РТМ несколько снизилась.
Поэтому велика вероятность, что следующим и единственно возможным шагом Георгия Трефилова в привлечении денег на покрытие долга будет продажа сети «Гроссмарт» давнему партнеру «Марты» – немецкому холдингу REWE Group. Игроки рынка уверены, что на этом «совместные проекты» иностранцев с холдингом «Марта» завершатся. Уже циркулируют слухи о том, что REWE Group, равно как и Metro Group, ведут прямые переговоры с Эдуардом Вырыпаевым, то есть с РТМ, к которому Трефилов теперь не имеет никакого отношения.
Таким образом, холдинг «Марта» на своем примере показал, как в погоне за будущими прибылями ритейлеры могут утратить контроль над ликвидностью, став легкой добычей для своих конкурентов.
