Итальянцы в России

Итальянская Enel вчера выиграла аукцион по продаже блокпакета генерирующей компании ОГК-5. Победитель заплатил за актив 39,2 млрд руб., что в полтора раза превышает стартовую цену. Тем самым по итогам торгов в России был установлен новый рекорд по оценке 1 кВт установленной мощности — 700 долл. Приход Enel может стать знаковым событием для российской энергетики — спрос со стороны иностранных инвесторов на энергоактивы, по мнению экспертов, усилится. В самой ОГК-5 рады, что к бумагам не проявил интереса «Газпром».

На 25,03-процентный пакет ОГК-5 претендовали четверо: E.ON Russia Power GmbH, Enel Investment Holding BV, Rusal Energy Limited и НОВАТЭК. Начальная цена аукциона была установлена в размере 24,658 млрд руб. НОВАТЭК незадолго до аукциона проявлял живой интерес к компании, но выглядел достаточно бледно на торгах. Немецкий E.ON также отказался от борьбы, когда цена достигла 30 млрд руб.

В итоге противостояние разгорелось между UC Rusal и Enel. Итальянцы трижды называли цену, значительно превышающую шаг аукциона, которую последовательно перебивали представители алюминиевого гиганта. После отметки 35 млрд руб. участники уже пошагово перебивали предложения друг друга. Последним предложением UC Rusal была названа сумма 39 млрд руб. Enel подняла карточку, повысив цену пакета до 39,2 млрд руб.

«Не получилось», — так отозвался об итогах торгов представитель UC Rusal и спешно покинул место аукциона. Глава Enel Фульвио Конти сразу же по окончании аукциона поспешил заявить, что победа его компании — важный день в истории взаимоотношений Италии и России: «Итальянская энергетическая компания впервые вступает в стратегическое партнерство с одной из ведущих энергогенерирующих компаний России».

У итальянцев действительно до последнего времени не получалось покупать российские энергоактивы, несмотря на то что они одними из первых иностранных стратегических инвесторов обозначили к ним интерес. Enel даже озвучивала планы потратить на российскую электроэнергетику до 4 млрд евро. Но до недавних пор ее присутствие ограничивалось управлением совместно с группой «ЕСН» Северо-Западной ТЭЦ и участием в акционерном капитале «Русэнергосбыта» (49%).

Примечательно, что Enel даже не участвовала в первом IPO, которое проводило РАО «ЕЭС России» по бумагам ОГК- ­5. У компании была попытка выкупить допэмиссию ОГК-3, но предложение Enel уступало заявке «Норникеля». Но в этот раз компания решила идти до конца. «Вероятно, такую уверенность Enel обрела после покупки совместно с Eni активов ЮКОСа в интересах «Газпрома», — предположил эксперт НКГ «2К Аудит — Деловые консультации» Зиновий Алмазов. Руководитель московского представительства Enel Стефан Звягинцев подтвердил намерение компании в дальнейшем увеличить долю в ОГК-5 до контрольной.

Член совета директоров ОГК-5 Евгений Быханов рассказал РБК daily, что он доволен результатами аукциона. «До этого было очень много разговоров, что блокпакет компании купит «Газпром», и то, что этого не произошло, очень положительно», — отметил он. Он объяснил свою позицию тем, что изначально идея реформы была в том, чтобы передать генерацию в частные руки, а «Газпром» — все же государственная структура.

Повод для радости по поводу итогов аукциона есть и у МЭРТ. Отвечая на вопрос РБК daily, представитель ведомства Михаил Курбатов подчеркнул, что продажа блокпакета с большой премией позволит не торопиться с реализацией госдолей в других генкомпаниях. «Этих средств вполне хватит на покрытие дефицита бюджета на инвестиции в ФСК», — с удовлетворением сказал он.

Правда, по информации РБК daily, РАО «ЕЭС России» рассчитывало на несколько большую цену. Источник, близкий к энергохолдингу, со ссылкой на менеджмент сообщил, что торги закончатся на отметке, близкой к 2 млрд долл. Тем не менее финансовый директор РАО «ЕЭС» Сергей Дубинин назвал итог удачным. Он подчеркнул, что у Enel есть опыт работы в России, который востребован.

Как отметил аналитик ФК «Уралсиб» Матвей Тайц, новый ценовой ориентир 700 долл. за 1 кВт установленной мощности будет способствовать росту акций энергокомпаний (сейчас для генерации в целом он составляет 510 долл./кВт). «Дополнительным плюсом является приход нового стратегического иностранного акционера, что повысит привлекательность компаний сектора для инвесторов», — добавил он. Аналитик «Атон-Лайн» Андрей Бутенко полагает, что итоги аукциона могут внести коррективы в оценку инвесторами других «дочек» РАО «ЕЭС» и самого холдинга в сторону повышения.

Приход итальянской Enel может иметь и другое важное стратегическое значение для российской электроэнергетики. За ней могут последовать и другие западные инвесторы, которые до сих пор только присматривались к России. Матвей Тайц предположил, что примеру Enel могут последовать CEZ (Чехия), EDF (Франция), RWE (Германия) и Endesa (Испания). «Существенным фактом является и то, что иностранные энергокомпании, участвуя в управлении российской энергетикой, могут способствовать внедрению более эффективных стандартов управления», — считает эксперт-аналитик отдела исследований электроэнергетики Института проблем естественных монополий Владимир Дорогайкин. Он, правда, полагает, что давать прогнозы массового участия иностранных инвесторов в предстоящих IPO и продажах пакетов акций ОГК и ТГК, принадлежащих РАО «ЕЭС России», пока преждевременно.